这是什么？
导师在期权 SDU 不败战法理论班的真实风控个案：2328.HK 中国财险（中国人民财产保险，PICC P&C）。示范走势转弱时，如何把亏损控制在小额。
发生了什么？
2328.HK 于 5 月 19 日之后失去动力，进入震荡市，6 月尾收低于 $15.5：
每一步的动作与实际金额（20 张合约，每张相当于 2,000 股）：
| 日期 | 动作 | 每股期权金（HKD） | 现金流（HKD） |
|---|---|---|---|
| 5月8日 | 卖出认购期权（Short Call）行使价 $15.5 · 5 月到期——收取期权金 | +$0.18 | +$7,200 |
| 5月8日 | 买入认购期权（Long Call）行使价 $15.5 · 6 月到期——付出期权金 | -$0.38 | -$15,200 |
| 5月19日 | 股价转势——以 $0.40 买回 5 月卖出认购期权（Short Call）止损 | -$0.40 | -$16,000 |
| 5月19日 | 卖出认购期权（Short Call）行使价 $16 · 6 月到期——收租降低成本 | +$0.46 | +$18,400 |
| 6月底 | 股价收低于 $15.5——两个 6 月部位到期归零 | $0 | $0 |
| 收入合计（收取的期权金 $7,200 + $18,400） | +$25,600 | ||
| 支出合计（付出的期权金 $15,200 + $16,000） | -$31,200 | ||
| 总亏损（每股 -$0.14 × 2,000 股 × 20 张） | -$5,600 | ||
结果如何？
| 无风控：单买 Call 博升 | 有风控：本案部署 | |
|---|---|---|
| 做法 | 只买入认购期权（Long Call） 6 月到期，一注博升 | 卖出认购期权（Short Call）＋ 买入认购期权（Long Call）组合 转势即止损、转仓降成本 |
| 结果 | 到期归零 付出的全数蒸发 | 部位同样归零 收取的期权金抵销了大部分 |
| 亏损 | -HKD 15,200 | -HKD 5,600 亏损减少约 63% |
学到什么？
- 没有策略可以每次都赢——分别在于输的时候输多少
- 走势转弱就止损、转仓降成本，保住本金等下一个机会
- 敢于公开亏损案例，因为风险管理正是这套方法的核心