這是甚麼？
導師在期權 SDU 不敗戰法理論班的真實風控個案：2328.HK 中國財險（中國人民財產保險，PICC P&C）。示範走勢轉弱時，如何把虧損控制在小額。
發生咗啲乜？
2328.HK 於 5 月 19 日之後失去動力，進入上落市，6 月尾收低於 $15.5：
每一步的動作與實際金額（20 張合約，每張相當於 2,000 股）：
| 日期 | 動作 | 每股期權金（HKD） | 現金流（HKD） |
|---|---|---|---|
| 5月8日 | 沽出認購期權（Short Call）行使價 $15.5 · 5 月到期——收取期權金 | +$0.18 | +$7,200 |
| 5月8日 | 買入認購期權（Long Call）行使價 $15.5 · 6 月到期——付出期權金 | -$0.38 | -$15,200 |
| 5月19日 | 股價轉勢——以 $0.40 買回 5 月沽出認購期權（Short Call）止蝕 | -$0.40 | -$16,000 |
| 5月19日 | 沽出認購期權（Short Call）行使價 $16 · 6 月到期——收租降低成本 | +$0.46 | +$18,400 |
| 6月底 | 股價收低於 $15.5——兩個 6 月部位到期歸零 | $0 | $0 |
| 收入合計（收取的期權金 $7,200 + $18,400） | +$25,600 | ||
| 支出合計（付出的期權金 $15,200 + $16,000） | -$31,200 | ||
| 總虧損（每股 -$0.14 × 2,000 股 × 20 張） | -$5,600 | ||
結果係點？
| 無風控：單買 Call 博升 | 有風控：本案部署 | |
|---|---|---|
| 做法 | 只買入認購期權（Long Call） 6 月到期，一注博升 | 沽出認購期權（Short Call）＋ 買入認購期權（Long Call）組合 轉勢即止蝕、轉倉降成本 |
| 結果 | 到期歸零 付出的全數蒸發 | 部位同樣歸零 收取的期權金抵銷了大部分 |
| 虧損 | -HKD 15,200 | -HKD 5,600 虧損減少約 63% |
學到甚麼？
- 沒有策略可以每次都贏——分別在於輸的時候輸幾多
- 走勢轉弱就止蝕、轉倉降成本，保住本金等下一個機會
- 敢於公開虧損案例，因為風險管理正是這套方法的核心